今日各指数涨跌不一，各指数估值上涨的居多。由于目前只有50多家公司披露三季报，对估值影响几乎没有。从已公布的公司看，平均利润增长在30%多，表现不错。
今天债市继续下跌，十年期国债收益率已经到了3.733。正在向4的整数点位迈进。有朋友说，最近我说债说的比较多，是不是喜欢债。当然不是。在我的全方位监测体系中，哪个品种跌出价值，我就会比较关注。目前债市已经跌破盘整平台，希望有机会进一步下跌。
本次计划开车的广发纯债，是一个新品种。这个品种与之前买的债基最大的不同就是杠杆率。目前该基金有120多的杠杆，最高可以上到140。我认为在这个地方，开始布局杠杆债基是比较合理的。最关键是不要买的太多。慢慢来。之后几个债券品种都会继续买，但随着价格下跌，杠杆债基的持仓会越来越高。
2014年，ZJH发布新规，规定债券基金的杠杆率不能超过140，2016年8月开始执行。所以我们看之前有债基杠杆率可以达到200。怎么看债基的杠杆率呢，可以阅读基金的季报。有些软件也提供查询。季报里面的债券持仓部分，如果全部持仓超过100%，就是有了杠杆。如果是10x也可以当做几乎没有杠杆。如果是110-140，就说明杠杆率上来了。
各位都知道，债券其实本身收益率并不高。几个点的收益率。有朋友认为，我干嘛要买债券基金呢。一说起来，十年期收益率才3.7%，太低了啊，不如买货基。投资债券，不是这个思路。
首先你要知道，债券的价格是波动的。我们主要吃的不是利息，而是波动的差价。举个例子吧。我们买的7-10国开债2016年1月的净价是107，现在的净价是97。一年多的时间，跌了9%。如果，我是说如果，从现在97，一年时间涨回107，那么收益率就是10.31%。目前国开债收益率在4.4%，加上净价上涨的10%，简单模糊计算我们的实际收益率就可以到14%。朋友，别忘了我们没有加杠杆，如果加1.4倍的杠杆，则收益率会更高。这里只是举个例子，说明债券的挣钱模式。
所以我一直说，没有不好的品种，如何交易最重要。
那么，如何判断怎么投资债券。各位看下面的第二张图。除了全市场市盈率，还叠加了十年期国债市盈率。你可以轻易地看出大概的低估高估区域。比如说4%，4.5%，5%就是非常值得投资的区域。当然，所有这些，都是根据过去二十年的经验看。过去的经验对未来是否有用？不可以一概而论。也许未来出现新的情况，过去的经验就无效了。但总之，买的越便宜，就越安全。即使真的出现黑天鹅，只要买的够便宜，最终也不会太差。比如说，很多人在2016年被忽悠买了债券基金。目前亏损已经十几个点。那么我们在5%的地方买，安全性会比这些在2.6%区域买的朋友高到不知道哪里去了。
金融市场，几乎没有100%确定的事情。只能根据概率来判断该如何交易。
回答问题：3月19日
“我们的估值是否需考虑货币超发因素？假如货币持续泛滥，会不会高估值一直持续，很难出现估值回归情况。”
我们没有将“货币超发”这个概念放入模型。但我们的模型中有“无风险收益率”对市场估值影响的考虑。很简单，就是说如果无风险收益率高，我们会降低对估值的“容忍度”。反之亦然。好好体会一下。这些外部因素体现在“全市场加权市盈率”中。