说明：注：恒生指数数据推送较慢，大多数情况只能更新前一天数据。
创业板“十年数值”从2009年10月开始取值现处百分位表示今天的估值在历史上所处百分位。例如85%，代表比历史上85%的时间都贵。
红利继续跌。目前的9.39估值，略高于2020.3的9.32，然后全收益指数已经比那个月上涨了40%。更低的，就是2008年10月的9.31，全收益指数比那时候高了383%。
注意，这两个涨幅是完全没有估值提升，全靠利润增长跑出来的收益率。
利润增速方面，新的红利成分股整体三季度没有增长，ROE是10%多一点。我个人认为，中长期看，这个地方的红利未来拿到7%以上的年化收益率问题不大。至于高能高到哪里，就要看市场情绪怎么给了。
今天港股融创再创数年新低，从最高点到目前，大概两年时间下跌73%。当然，这个成绩比恒D的94%要好一些……其实我之前在邮件里说过融创。看看当时怎么说的：2017年10月18日，有朋友给我私信，说心态崩了。因为融创大涨。大家可以去看看K线，10.18正好是那一波的顶部，之后回调40%以上。当然，2018年底开始，又是一波暴涨直到2020年底。
2017.10.18我是这样写的：“今天又有朋友跟我说，融创涨了那么多，羡慕啊。恒生涨的也不错，可我买的不够多啊。
讲真，很明显的感觉心态有问题了。这一波融创上涨，真的触动了非常多的人。这种现象非常反常，因为很多时候，某只股票上涨再多，也不会让这么多人难受。其实回到一年前，难受的人里90%连看都不会看它一眼。剩下的10%虽然看了，但也没有真的想买。可以说几乎100%的人都不懂它。但为什么这些人会这样后悔呢？
我们谈谈投资视角的问题。
一个品种，你买了，涨了20%。开开心心跟朋友聊天。朋友告诉你，我买了一只股票，涨了50%。这时候你可能有两种心态。第一种是，我赚了20%，很开心。第二种是，我为什么没买那只？我亏了30%。
一个品种，你买了，赚了20%。卖掉后，你可以很开心，也可以很难受。因为虽然和一年前的买入价比，赚了20%。但是一个月前曾经浮盈100%。你是赚了20%还是亏了80%？
一切根源都来自于你的视角。我无法评述哪个视角比较客观和科学，因为人类的心理是非常奇妙的世界。如果一个人持有的股票涨了6倍，但是他很低调，问起来他说，是啊赚了六倍，没赚多少，你会没那么难受。但如果另一个人每天跟你说赚了好多好多，你又会更加难过。
你以为在2007和2015，为什么会有羊群和旅鼠不顾一切的冲向已经涨了很多的股票？因为有人告诉你，我赚大钱了。你来不来？是啊，你来不来？你不来，那可不只是没有赚钱，而是亏了哦。
是的，在很多人心中，没赚，就是亏了。这样的心态该如何调整？我这里没法给你一个确切的答案。人和人是真的不同。有人天生就容易被这样的思维影响，有人就会好很多。当然，大部分人经过心理学训练会有很大改观，当然，人性不灭，很多时候并不是那么简单。其实，能否分清是不是真正属于自己的东西，非常重要。”我从来不去讨论股票，所以我当时只是讨论了由这只当时被一些大V带的热度异常高的股票带给人们的心理冲击。对了，好像还有大V由于买了恒D，在2020年出了一本关于恒D的书。
这就是我们观察投资世界的一个角度。比如今天有新闻，说有量化私募基金发了5000w奖金。
那这个时候我的第一反应，就是第一，量化基金可能要出问题了。第二，私募基金的个人财务问题要被注意到了。
我不敢说100%，但是在投资世界里八九不离十的是，一个人、一个策略、一个组合越火，那么出大事的可能性就越大。而且这件事是绝对不可能从主观方面有改变的可能。
这里面的逻辑是这样的。
如果一个人，他的投资风格不够激进，那么，他就不可能吸引全场的目光。如果大V不满仓满融港股地产，如果坤儿不满仓白酒，那么，在这些品种在风口的时候，他们就不可能一枝独秀。
然而，也正因为他们的孤注一掷，导致风停了的时候，注定会非常惨烈。
你不可能从主观规避后半场。因为如果你有风险意识，那么你就做不到上半场。在上半场疯狂赚钱的人，一定是豪赌的人。豪赌的人就不会收手，会收手的就不会短期内一枝独秀。
所以这又回到了一个问题，如果豪赌是有效的，那么一直豪赌的人会不会一直成功？答案是也许会，但大概率不会。而且，只要一次，不需要多，只要一次，豪赌的人失败了，那么之前绝大多数的胜利都会付之东流。
我印象最深的，就是刚开始投资的时候听到的一个投资实例：一个女教师，用三万块钱做多铜期货，最终在那场周期盛宴中赚到了4000万。然而故事并没有结束，这可不是什么迪士尼童话。
在之后的下跌行情中，她的4000万变成了12万。这个问题又看你怎么观察了。如果你说她一两年从3万炒到12万也是很成功的，那也对。但你要说她几个月从4000万赔到12万是非常让人沮丧的，也说得通。
总之这个例子让我知道，这件事的结局是不可避免的。如果她不够疯狂，就不会坚定的从3万赚到4000万。也许40万400万就走了。也正因为她的性格，才会导致4000万到12万的叹息。
所以这十几年来，我的投资路径始终没有变过：我能容忍自己在某个时间段走得慢，甚至不动。但我绝不能让我已经赚到的资产大幅回撤。我要一直往前走，一直新高。
最后说一句，不确定是不是会死的品种，还是不要乱补仓。一定要补，就事先确定一个可以接受的损失额度，补仓金额控制在额度内。然后，时间空间把握好。剩下的就听天由命吧。
21.12.15
今天简单说两句。
首先是医药。今天医药利空，据说M又要制裁生物医药领域的公司，几家龙头暴跌。
对全指医药指数还好，因为持仓非常分散。但是对于港股的恒生医疗则是暴跌。我的网格持仓也喜提-13%浮亏。我当然不会有什么心情波动，继续挂单下一网，以及挂单一个大网。
我估计晚上很多医疗主动基金的净值下跌会比较大。因为主动医疗基金一般来说都会重仓大市值的股票，药明之类的。因为药明等股票这两年涨幅巨大，也带着主动医疗基金净值提升明显。
但食得咸鱼抵得渴。享受了上涨，就要承受下跌。
接下来随着医药调整的逐步到位，我们也肯定要继续加仓A股医药品种。我的想法是主动+被动配置没有问题。被动好选，主动很难选出最好的。去年底买入的大摩，今年跑到了医药基金的前列，与其说是选基金的实力，不如说是运气。
能蒙上这一只当然有我自己的选择原因。但对于主动基金来说，我选择的条件并未特别成熟，所以也没法系统地介绍给大家。
不过我有个感想非常深刻，就是主动基金经理变动的也太频繁了点。上面几只基金，能看得上的，经理基本是一两年就换一次。要知道主动基金最关键的就是基金经理，这样变动，根本没法选择。因为你绝对无法知道下一个上任的是什么样的人。
这就是我选择指数基金而非主动基金的最大原因。一个基金经理再好，当他离职，也许所有事情就都变了。不可控的因素过高。
所以，我为什么只将行业基金的选择标准放宽到主动+被动，因为行业基金变动再离谱，也是在行业内配置股票，最多是选股差些，业绩差一点，不会出现底部清仓的事情。
今天我又研究了一遍医药基金，发现主动的确实太难选了。不可预测的因素太多。指数基金只要选择品种和交易时间点，主动基金要复杂十几倍。包括基金经理，包括规模等等等等。
全指医药12900-13000的第一个长线加仓位又快到了，我大概率应该会选一个主动医药配置在150和S中。而我希望能够大量配置的点位，在12000附近。满仓价格9400-9500。
除了网格，很久没买医药了。个人非常希望有机会继续大量布局，至少将医药长线加仓到10%以上的仓位。
