今日各指数涨跌不一，大股票护盘，小股票继续下跌。所以我们的估值表中，1000等小指数估值进一步下降。非常好。咱们再来做一下收益率回顾。
现在中证1000的估值，上一次出现是在2014年9月。如果当时买入，现在估值不变，则年化收益率在10.69%。也就是说，如果你现在买，未来某个时刻估值还能到57倍，那么你的年化收益率到10%是有机会的。如果中间可以有更疯狂的估值出现，你的年化15、20都有可能。但从另一个角度讲，如果未来估值继续回归，你的收益率就会不妙了。我这里提醒各位，看一下第二张全市场pe的走势图。
你会发现，现在的估值，45倍左右，一旦跌破，需要很多很多年才会再次回到上面。举例来说，2002年跌破，要到2007年才回来，要等5年。2007年跌破，如果不算20092010的短暂反弹，要等到2015年，也就是7年后才会回来。也就是说，你要做好的准备是，在高估的地方买入，要做好5-7年内，收益率是个位数的准备。各位是否清楚为什么我说有时候会看估值图十分钟，这些细节你都可以看出来。
如果我们简单粗暴的将同一PE，经过若干年，指数会年化增长10%作为一个定律，那么你就可以得出以下结论。继续看那张图。
你会发现，买得越低，下次回到那个位置的时间越短。这样你忍受低收益的时间就会越短。这期间，你都要忍受个位数的年化收益率。
另外一个，各指数成长性也不同。这个也很重要。
现在医药指数的估值比2013年12月还要稍微低一些。那么它这段时间的年化收益率就有13%。所以如果你想在医药指数上取得10%以上的年化收益，就不需要未来它的估值回到44倍，因为它的增速比较快。
所以今天咱们又从另一个实证角度来说明了咱们一直追求的：买的低+增速快，才是长期高收益率的王道。买的高，长期来看，收益率必然非常低。注意，上面说的，只适用于指数投资，股票不能这么玩。
一季报门票又出来两只候选，是老朋友了。
航民一季度增速低了。不过算是保住了正增长。当然市场对这个业绩不满意，所以下跌。目前看peg也不合格。
最近债券继续大跌，全是银行委外惹的祸。所以说现在的整个金融市场都是杠杆+杠杆催生的泡沫。几乎所有品种收益率都特别低。我想各位以后才会真的明白为什么2015年以来我拿了那么多现金。我实在不能妥协。收益率太低，总有一天会回归正常。我不敢奢望说一定会收益率很高，但我买资产，一定是在至少合理的估值去买。至于高价资产，谁爱买谁买。
所以各位，月末的计划买什么恐怕各位也应该7788知道的差不多了。我这才真的是授之以渔吧。把计划的思路都说的很清楚。
首先我们计划的仓位低了。现在大概是12.x%。从全市场看，15%-20%是比较合适的。所以月底要多买几份。医药时一定要有一份，养老也可以来一份，信息产业我还没考虑清楚。债券会买一份。如果下周跌幅大，1000也可能会买一份。不确定。
未来医药在计划中，最多可能会持有10-15%。也不会太多。各位要清楚，医药虽然长期好，但很可能在某个时间段大幅跑输市场。我们的计划不会允许咱们的组合在仓位足够的情况下大幅跑输市场。所以宽基指数还是基础。这个以后慢慢会有体会。
回答问题：12月12日
”我是一名医疗圈子里的医生。对医药行业有些看法。医疗具有公益性，要提高医疗服务水平是需要政府财政投入的。医疗目前的买单者主要大家交的医保，不是政府财政。政府在新一轮医改中，正努力削减医保的支出。省钱的主要来源，就是压低价，砍掉制药公司的利润。所以新医改实行的地区，一些大药企甚至主动退出放弃了整个省份的市场！！宁可不要市场的做法，说明药企未来在中国可能挣扎生存，而不是像国外同行一样挣钱。您看好医药行业，但政府的政策可能不利于这个行业。“
感谢分享。
其实每个行业都有问题，所以身在其中的从业人员，容易有灯下黑的感觉。因为把问题看得太清楚了。所以很多人不会去买本行业的股票，比如很少听说哪个程序员码农IT从业者买了腾讯发财吧，马化腾自己都低价减持了不知道多少股票。
你说的问题确实存在。这个看问题的高度就会比一般的视角高一些。相信也是有可能会对医药的中期发展产生影响。但从长期的角度看，在我们的投资周期中，医药行业一定会给我们带来丰厚的利润。现在我所希望的，就是新医改能成为一个契机，给医药行业挖个坑。大多数人都这么想，卖出医药，把估值打到25倍，那么我们未来十年投资大业可成。
各位，一定要记住，所有的超额利润都来自于坏消息。越坏的消息，超额利润越大。