今日各指数上涨，小指数涨幅稍大。没有太多要说的，说说红利。
目前中证红利指数PE 估值14.48。这是什么概念呢。
最近十年第一次低于目前估值是在2008 年8 月-2009 年1 月。那段时间估值在9.31-13.5 之间。9 倍也是中证红利有史以来最低估值。
接下来是2011 年12 月和2012 年2 月。然后就是2014 年3-5 月。然后是2016 年2 月，然后是，现在。打开k 线图，你会发现之前几次都是k 线低点。然而这次却是上涨了20%多之后出现的。所以我们再去看PB，1.5 倍，也是进入了过去十年最低10%区域……这一切，都是从12 月调整成分股开始的。调整成分股后，红利估值从18倍骤降至14 倍。未来还会不会有更好的机会，咱们拭目以待。好在现在已经有了不少持仓。
今天想继续跟大家说说可转债的问题。没事看了看可转债，发现已经有接近90 块钱的了。
怎么讲呢。在中国的可转债历史上，90 块钱一般都是很好的投资机会。但是未来是否还是如此，真的不清楚。为什么，现在转债大扩容，之前市场上一直维持只有2、30 只，现在每个月都要发很多，各位打转债的朋友也中了不少。所以，未来是否还会出现过去的情况，不好说。
但是，有一点，无论扩容还是不扩容，价值就是价值，不会因为扩容就消失了。更何况，投资可转债非常有意思的地方在于，它“科学”的成分更大。相比于其他投资“艺术”很重要，可转债只要一些基本概念弄清楚，基本算数能做好，就可以取得不错的成绩。当然，运气这个东西，永远是不能少的。
今天开始，我开始跟大家一起看看现在有没有可转债的机会。先声明一点，我也没有开始研究，只是在这里记录一下自己的研究过程。同时，普及一些基础知识。也希望更有研究的朋友可以跟我联系，多多指教。
历史上，我在转债上是赚了不少。最大一笔是几年前买的南山转债。其它各种转债也有不错的收益。
首先研究转债先看这个页面。
https://www.jisilu.cn/data/cbnew/#cb在这个页面，我习惯在标题栏下面的灰色区域选择“可转债”不勾选“可交换债”。我不喜欢可交换债，与大股东斗智斗勇我没有兴趣，没有这个精力。
所以，我只投可转债。就像当年分级A，我只玩+3 和+3.2。这只是我个人的习惯而已。
大家可以看到，有很多项目，可能有朋友会觉得头晕了。很多东西不用看，我们只看几个最关键的即可。
我们点击”现价“，从低到高排列，会发现最便宜的洪涛转债价格只有92.59。而最贵的转债是133 的太阳转债。那么，是不是92 一定比133的值？不一定。但我告诉你，我，一定不会去买133 的转债。我买任何转债，只会从100 以下挑选。
为什么。
很简单。我买转债，图的就是风险可控，收益不封顶。面值100 块的转债，你让我100 以上买，没错，可能涨很多，但我为什么不去买正股呢？
简单科普一下可转债的基础知识。
可转债，就是可转换债券。没错，它是一个债券。面值100 块。所以你知道，如果你92 块钱买了，除非上市公司耍赖不还钱了，你不会亏，还能至少赚8 块+利息。咱们再看上面的页面，洪涛转债的“到期税前收益”是4.76%，到期税后收益是“4.17”。剩余年限还有4.364 年。
在继续分析之前，我首先声明：所有我之后的分析，都不是基于深度研究得出的结论。而是根据“大多数”情况做出的分析。如果某只转债有特殊条款，
我暂时不去管。那是买之前才会仔细看的。现在，我只是跟大家一起来从茫茫转债中初步筛选出一些候选品种。同时在过程中普及一些基本知识。
好了，接着说。如果我们假设，洪涛转债一定会按时还本付息，也就是说没有转股。那么，这4.364 年，你的年化复利收益率就是4.17%。如果一切顺利，这是你的最差收益。同理，价格第二便宜的海印转债，税后收益率是4.46%。剩余年限4.225。如果你能接受这个最差收益，恭喜你，你找到一个适合你的，好的投资品种了。
这是洪涛转债的走势图。
为什么会跌这么多呢。再看它对应的正股，洪涛股份的走势。
为什么正股跌，转债会跟着跌呢。再看集思录表格中的“转股价”。没错了，是10.01 元。也就是说，如果你持有这个转债，想转成股票，转换价格是10.01 元。你再看看正股现价，4 块多。谁会去转股？转完了马上亏60%？
脑袋有包才会这么干吧。
所以，目前洪涛转债的价格，是按照债券定价的。
那么，洪涛转债有没有可能回到100，甚至110、130 呢？当然有可能。
在之前的转债市场上，甚至可以说是大概率会涨到130。所以那时候很少出现90 块钱的转债。因为如果90 块买入，130 卖出，收益率44%，4 年时间，这不是很好的投资机会吗。
为什么转债大概率都会涨到130 呢。明天接着说吧。。
大家注意，如果有收不到邮件等情况请微信联系我。不要邮件反映情况。一个是慢，一个是我可能很久才能看到。邮件只是用来提问的。
回答问题：2017 年6 月27 日问题"你曾说“全市场pe 收益率与10 年期国债收益率的对比。大家可以看到，中国股市历史上，股票收益率高于国债的只有三次，分别是05、08 和12,之后发生了什么不用多说。如果这次再能高过国债市盈率，那么大家资产暴增的日子也就不远了。”这是观察到的现象，那么它的原理是什么呢？为什么股票收益率高于国债即会出现股票大幅上升的情况呢？是因为资金流向的原因吗？但是好像有自证的感觉。"为什么呢，因为股票也是一种债券。这是本质。以前说过。
当然了，回到我们的图，股票收益率三次高过国债收益率。这里的绝对数据不应该太过在意。主要是说我们的估值计算。我的计算方法正好结果是如此。别的计算估值方法，也许就没有出现债券收益率大于股票。但是，形态一定是一样的。
也就是说，那三个区间，债券很贵了，股票太便宜了。
只要可以识别出这个信息就可以。
再次提醒大家，收不到邮件就去垃圾箱和订阅邮件看。绝大部分时间收不到的邮件都在里面！
大家有问题就回复邮件，如果没有及时回答你的问题不必着急。如果你写信的日期已经超过上面的日期，你又觉得自己的问题很重要，可以再次发送邮件。
估值图：
特别说明：本数据源取自专业数据提供商，准确性没有问题；估值计算模型由团队独立开发，导致计算结果与中证公司公布的不同。这点是必然的，由于中证公司公布的市盈率银行等大盘股占据巨大的权重，导致计算结果存在极大的误导性，我们才独立开发这套A 股估值系统。
建议大家理性看待所有包括大盘股的官方公布的市盈率、市净率数据。
官方公布的小盘股双率数据相对来说准确的多。
