今日收盘估值进入过去十年最高10%区域的指数是：美国标普500、中小板
今日收盘估值进入过去十年最低10%区域的指数是：无
今日过去十年最高10%区域指数没有变化。
今日两市各指数有涨有跌，小幅波动。各指数估值变化极小，可以忽略不计。让人期待的是，三季报的大幕即将拉开。今后的一段时间，即使指数不动，我们的估值也将发生很大的变化，我跟大家一样非常期待这样的变化。
很多人认为我是一个“空头”。希望大盘下跌。其实当然不是。我所有对未来的判断和对资产的配置，都基于这些冰冷的数字。基本上来讲，本人只会根据数据，按照制定好的投资策略进行投资。如果季报出来后数据非常好，导致估值数据大幅下降，我会立即根据策略进行仓位调整。客观的意思，不仅是不同于羊群的独立，还在于将这份“不主观”保持始终。所以我本人不会盼着上涨，也不会期待下跌。市场有自己的运行规律，只要根据策略，做出最合适的配置即可。
今天打算跟各位一起看看红利指数的各只基金的情况。未来计划有机会的话会配置一部分红利指数，有可能取代50、180等，有可能共同配置。具体怎么做，要看具体情况。
先看基本情况：
大成、富国、万家跟踪中证红利指数。华泰柏瑞红利etf跟踪的是上证红利指数。其中富国是增强指数，其它几只是完全被动的指数基金。中证和上证的区别下面可以看两种基金的持仓，一目了然。不急，我们先看各只基金的表现。
近五年年化回报：
近五年年度回报：
首先可以得出很明显的结论：上证红利走势远远差于中证红利。各位到软件里用k线也可以看出来。上证红利的走势与上证50契合度很高。
其次可以看出，增强型的富国红利长期看表现很不错。过去六年中，有五年是表现最好的中证红利基金。同时可以看出，其它几只跟踪中证红利的基金连基准都跟踪困难。所以，如果要投资红利指数，中证红利优于上证红利，中证红利中，富国红利是最优选择。
最后看持仓，就知道为什么富国表现优于其它几只。
基本上来讲，从富国过去的历史变现看，基金公司的主动调整长期看是有效的。未来，红利指数做为一个备选品种，在持续整体高估的市场上，可以提升关注度。富国红利是值得关注的一只红利基金。
回答问题：（8月2日）
“您说的杠上杠，是不是可以这么理解。首先，耐心等耐，经过几轮下跌后，分级B经过了两三轮下折后，市场成交低得很，母基金距离下次下折还很远，同时，估值已经到了很低的地步。此时的分级B本身就有两倍的杠杆，随着下跌，价格杠杆逐渐加大到三，四倍，再加上那位网友的1.5倍杠杆，就组成了您说的终级杠上杠啊。”
是的。不知道分级基金的30万限制是否真的会出来。如果不出来，分级B是本金少的朋友一个赚钱利器。这个品种虽然不能长期持有，但阶段性非常具有操作性。现在很多分级B都折价，如果这种现象能延续到熊市末端（很难），那将是几年不遇的大机会。我相信世界上没有不好的品种，只有不好的操作。虽然绝大多数情况下我们应该远离杠杆，但极端的时候，杠杆可以让你财富飞速增加。
但是依然要注意：第一个是安全边际，第二个是见好就收。如果分级B未来有机会，我依然会在邮件里谈谈我的看法。
“从去年6月股灾到现在已经，牛市已经结束一年多了，可目前市场却一直处于一个以上证3000点和创业板2000点为中枢的小幅波动行情，不上也不下。我看07年大牛市后的紧接着就是一个快熊，现在这种持续一年的窄幅波动，且整体估值偏高的行情，历史上有过吗？手上有充足的弹药，却一直没有机会开枪，非常痛苦。我有一个感觉，我们最终可能等不来计划中一些前景较好的指数的大跌，如食品、消费、医药、养老、环保、TMT，随着时间的推移，这些行业指数在这种窄幅波动中，成分股的业绩不断攀升，三五年后，指数点位较现在没有太大变化，但是指数估值却趋于合理了。这期间，我们可能会在不那么高估的时候买入一小部分仓位，但是却始终等不到一个较为低估的值得重仓买入的时机，最终无法实现资产大幅增值。”
我一直说，现在的环境非常像2002年。你可以对照下面的估值图好好看看，包括要看2002年的国债市盈率和现在的情况，对比一下。
不知道这位朋友是不是投资时间比较短。一年时间啊，一年就让你非常着急了。其实我很理解很多朋友的感受，急于让资产大幅增值。如果确实着急，买入一部分看好的品种，一点问题都没有。你现在就处于我说的“不舒服”状态。这种状态，对你的投资有很大危害。所以，尽快调整到自己舒服的仓位。
然后，我要谈谈自己对投资的看法。
之前我转过一篇研究报告，是研究买入估值和长期回报的关系。我相信你也看过我研究的不同估值买入中证500的年化收益率。我在这里不再谈买的不贵有多么重要，我们就说你说的这种情况。
没错，只要长期不涨，业绩总会增加，估值自然会下降。但这正是我们用估值而非点位投资的意义。如果如你所说，五年后点位不动，估值下降，难道不好吗？这五年点位不变，我们五年后买入成本跟现在一样。然而这五年中我们用空闲资金实现了多少财富增值？就算你买的是3.7%的货基，五年也有20%的收益，难道多20%收益不好吗？何况还会有大把的各种机会等着我们。
业绩确实会增长，但要如何的增长速度，才能将处在历史最贵90%的估值拉回平均？
为什么我们的统计中，包含了五年、十年平均，也包含了现在估值所处位置。就是希望观察短期、中期估值趋势的变化。但无论以何种宽松的视角看，现在A股都不要说便宜，即使连自己的平均值都差很远很远。这个位置当然可以买入，但我想，长期看，收益率不会高。
这一年始终无法回归正常，一部分是低利率环境的问题，一部分是国家队苦苦支撑的问题。但是朋友，记住我的一句话：
A股市场是个吃人的地方。如果你不想被吃，然后还能从别人兜里把钱赚出来，就需要你有一些别人没有的特质。也许你特别聪明，也许你有特殊的消息渠道，也许你运气特别好……但是，如果你什么都没有，没有任何特别的地方，那么你想在A股实现一般人实现不了的梦想，就要忍一些正常人忍不了的东西，就要能坚持正常人坚持不了的信念。
在A股，成为一个赚钱的人很难。想要赚大钱就更难。好好想想自己的优势，然后利用它。总而言之，如果让我在这个位置重仓A股，那么你需要将我过去十年在A股赖以赚到十几倍的信念全部推翻。